حافظ خام Brent على مستواه فوق 100 $ للبرميل طوال معظم الشهر الماضي، حتى مع إشارة سلسلة من التقارير إلى عودة تدفقات الخام في الشرق الأوسط إلى طبيعتها. تم تداول المؤشر القياسي عند حوالي 60 $ قبل الحرب، لذا يمثل المستوى الحالي علاوة قدرها 40 $ تقريباً استمرت الآن لأسابيع. والسؤال الذي يواجه السوق هو لماذا لم تستجب الأسعار للتعافي الظاهر في الإمدادات المادية.
تأتي البيانات المعنية من خدمات تتبع الناقلات والبنوك الاستثمارية، التي نشرت العديد من التقارير والأرقام في الأسابيع الأخيرة حول تحركات الخام عبر مضيق هرمز. وتظهر صورتهم المشتركة أن التدفقات قد تعافت إلى مستويات ما قبل الحرب، بل وتجاوزتها في بعض الإحصائيات. وهذا التفاوت بين تعافي البراميل المادية وبقاء المؤشر القياسي قريباً من 100 $ هو اللغز الذي يسعى التحليل لتفسيره.
تبدأ إجابة المقال بملاحظة أن التدفقات المستعادة لا تؤدي، في حد ذاتها، إلى استعادة السوق. ويجادل المقال بأن عودة عبور الخام عبر هرمز إلى مستويات ما قبل الحرب لا تعني عودة السوق إلى ظروف ما قبل الحرب. ومن خلال صياغة الموقف كـ "عاصفة مثالية"، تشير القطعة إلى تقارب مجموعة من العوامل، بدلاً من سبب واحد، وراء مستوى السعر المستمر.
بالنسبة للشركات العاملة عبر سلسلة قيمة النفط، فإن المغزى هو أن بيانات التدفق وحدها تقدم قراءة غير مكتملة لمدى ضيق السوق. تم تداول أرقام التتبع على نطاق واسع في الأسابيع الأخيرة، ومع ذلك لم تتبع الأسعار الإشارة التي حملتها. وإلى أن يتم فهم الضغوط التي تبقي السوق ضيقة بشكل أفضل، ستظل الفجوة التي تبلغ حوالي 40 $ بين المؤشر القياسي اليوم ومستواه قبل الحرب مدخلاً مركزياً لقرارات التخطيط والمشتريات والتحوط عبر القطاع.
المصدر: Oilprice
