El crudo Brent se ha mantenido por encima de los 100 $ por barril durante la mayor parte del último mes, incluso cuando una serie de informes indica que los flujos de crudo de Oriente Medio han vuelto a la normalidad. La referencia cotizaba a unos 60 $ antes de la guerra, por lo que el nivel actual representa una prima de aproximadamente 40 $ que persiste desde hace semanas. La pregunta que se hace el mercado es por qué los precios no han reaccionado a la aparente recuperación del suministro físico.
Los datos en cuestión proceden de servicios de seguimiento de petroleros y bancos de inversión, que han publicado numerosos informes y cifras en las últimas semanas sobre los movimientos de crudo a través del Estrecho de Ormuz. Su imagen combinada es la de unos flujos que se han recuperado hasta los niveles anteriores a la guerra y, en algunos casos, los han superado. Ese desajuste entre la recuperación de los barriles físicos y una referencia que se mantiene cerca de los 100 $ es el enigma que el análisis se propone explicar.
La respuesta del artículo comienza con la observación de que el restablecimiento de los flujos no restablece, por sí mismo, un mercado. Sostiene que el hecho de que el tránsito de crudo por Ormuz vuelva a los niveles de preguerra no equivale a que el mercado vuelva a las condiciones de preguerra. Calificando la situación de «tormenta perfecta», la pieza señala una convergencia de factores, más que una causa única, detrás del persistente nivel de precios.
Para las empresas que operan en toda la cadena de valor del petróleo, la implicación es que los datos de flujo por sí solos ofrecen una lectura incompleta de la estrechez del mercado. Las cifras de seguimiento circularon ampliamente en las últimas semanas, pero los precios no han seguido la señal que transmitían. Hasta que no se comprendan mejor las presiones que mantienen tenso el mercado, la brecha de aproximadamente 40 $ entre la referencia actual y su nivel anterior a la guerra seguirá siendo un dato central para las decisiones de planificación, compras y cobertura en todo el sector.
Fuente: Oilprice
