تم سحب مخزونات النفط العالمية إلى نقطة أصبحت فيها توفر حماية ضئيلة ضد أي اضطرابات إضافية، وفقاً لكبار التنفيذيين في الصناعة الذين تحدثوا هذا الأسبوع. ومع دخول الحرب في إيران شهرها الثامن، ترك سحب المخزون السوق مع القليل من الحواجز لامتصاص صدمة العرض. ونتيجة لذلك، قال التنفيذيون إن كل تهديد جديد بإعادة التصعيد في الشرق الأوسط يرفع الحد الأدنى لأسعار النفط.
لا يفسر فقدان الإنتاج هذا التضييق. تشير تقديرات عديدة إلى أن إمدادات الخام في الشرق الأوسط قد عادت إلى مستويات ما قبل الحرب، وتتجاوزها حسب بعض التقييمات. ومع ذلك، أشار التنفيذيون إلى أساسيات تظهر أن الظروف أصبحت ضيقة بشكل متزايد. الفجوة بين التدفقات الصحية والمخزونات المستنفدة هي جوهر تقييمهم: البراميل تتحرك، لكن الوسادة المخزنية التي كانت تمتص الانقطاعات المفاجئة قد استُنفدت إلى حد كبير.
النتيجة العملية هي سوق أكثر عرضة لصدمة العرض القادمة. عندما يهدد إعادة التصعيد إمدادات الشرق الأوسط، يتوفر القليل من النفط المخزن لسد فجوة الانقطاع، ويرتفع الحد الأدنى للأسعار مع كل خوف من التصعيد. كانت وجهة نظر التنفيذيين هي أن هذه الديناميكية تنطبق الآن حتى في حالة عدم حدوث اضطراب مادي، لأن الحاجز الذي كان يخفف من مثل هذه التحركات قد استُنفد تقريباً.
بالنسبة للمصافي والتجار والمشغلين، الرسالة هي أن أمن الإمدادات لم يعد من الممكن الحكم عليه من خلال أرقام الإنتاج وحدها. قد يبدو إنتاج الشرق الأوسط طبيعياً على الورق، ومع ذلك فإن قدرة النظام على امتصاص الاضطراب القادم تعتمد على المخزونات التي تقترب من حدودها. إن السرعة التي يمكن بها إعادة بناء المخزونات، وما إذا كانت مخاطر التصعيد ستتراجع، ستحدد مقدار الوسادة التي ستستعيدها السوق، وأين سيستقر الحد الأدنى للأسعار في هذه الأثناء.
المصدر: Oilprice
