Le scorte globali di petrolio sono state ridotte al punto da offrire scarsa protezione contro ulteriori interruzioni, secondo quanto dichiarato questa settimana da alti dirigenti del settore. Con la guerra in Iran giunta all'ottavo mese, il prelievo di scorte ha lasciato il mercato con pochi cuscinetti per assorbire uno shock dell'offerta. Di conseguenza, ogni nuova minaccia di escalation in Medio Oriente alza il livello minimo dei prezzi del petrolio, hanno affermato i dirigenti.
L'irrigidimento non è spiegato dalla perdita di produzione. Numerose stime indicano che l'offerta di greggio del Medio Oriente è tornata ai livelli pre-bellici e, secondo alcune valutazioni, ora li supera. Ciononostante, i dirigenti hanno indicato fondamentali che mostrano condizioni sempre più tese. Il divario tra flussi sani e scorte esaurite è centrale nella loro valutazione: i barili si muovono, ma il cuscinetto di inventario che un tempo assorbiva le interruzioni improvvise è stato in gran parte consumato.
La conseguenza pratica è un mercato più esposto al prossimo shock dell'offerta. Quando una nuova escalation minaccia l'offerta del Medio Oriente, c'è poco petrolio stoccato disponibile per sopperire a un'interruzione, e il prezzo minimo sale a ogni timore di escalation. Il punto dei dirigenti è che questa dinamica si applica ora anche quando non si verifica alcuna interruzione fisica, perché il buffer che un tempo attenuava tali movimenti è quasi esaurito.
Per raffinatori, trader e operatori, il messaggio è che la sicurezza dell'approvvigionamento non può più essere giudicata solo dai dati di produzione. La produzione del Medio Oriente può sembrare normale sulla carta, eppure la capacità del sistema di assorbire la prossima interruzione dipende da scorte che sono vicine ai loro limiti. La rapidità con cui le scorte potranno essere ricostituite, e l'eventuale allontanamento del rischio di escalation, determineranno quanto margine di sicurezza il mercato riacquisterà e dove si stabilizzerà nel frattempo il prezzo minimo.
Fonte: Oilprice
