Os inventários globais de petróleo foram reduzidos a um ponto em que oferecem pouca proteção contra novas interrupções, de acordo com executivos seniores do setor que falaram esta semana. Com a guerra no Irã agora em seu oitavo mês, a retirada de estoques deixou o mercado com poucos amortecedores para absorver um choque de oferta. Como resultado, cada nova ameaça de reescalada no Oriente Médio eleva o piso dos preços do petróleo, disseram os executivos.
O aperto não é explicado pela perda de produção. Numerosas estimativas indicam que a oferta de petróleo bruto do Oriente Médio retornou aos níveis pré-guerra e, segundo algumas avaliações, agora os excede. Mesmo assim, os executivos apontaram para fundamentos que mostram condições cada vez mais apertadas. A lacuna entre fluxos saudáveis e estoques esgotados é central para sua avaliação: os barris estão se movendo, mas o colchão de inventário que antes absorvia interrupções repentinas foi amplamente consumido.
A consequência prática é um mercado mais exposto ao próximo choque de oferta. Quando a reescalada ameaça a oferta do Oriente Médio, há pouco petróleo armazenado disponível para suprir uma interrupção, e o piso sob os preços sobe a cada susto de escalada. O ponto dos executivos foi que essa dinâmica agora se aplica mesmo quando não ocorre nenhuma interrupção física, porque o amortecedor que antes atenuava tais movimentos está quase exausto.
Para refinadores, traders e operadores, a mensagem é que a segurança do suprimento não pode mais ser julgada apenas pelos números de produção. A produção do Oriente Médio pode parecer normal no papel, mas a capacidade do sistema de absorver a próxima interrupção depende de inventários que estão próximos de seus limites. A rapidez com que os estoques podem ser reconstruídos, e se o risco de escalada diminuir, determinará quanto colchão o mercado recuperará e onde o piso sob os preços se estabelecerá nesse ínterim.
Fonte: Oilprice
