Los inventarios mundiales de petróleo se han reducido hasta el punto de ofrecer poca protección contra nuevas interrupciones, según altos ejecutivos de la industria que hablaron esta semana. Con la guerra en Irán ya en su octavo mes, la reducción de existencias ha dejado al mercado con pocos amortiguadores para absorber un choque de oferta. Como resultado, cada nueva amenaza de reescalada en el Medio Oriente eleva el suelo de los precios del petróleo, dijeron los ejecutivos.

El endurecimiento no se explica por la pérdida de producción. Numerosas estimaciones indican que el suministro de crudo de Medio Oriente ha vuelto a los niveles anteriores a la guerra y, según algunas evaluaciones, ahora los supera. Aun así, los ejecutivos señalaron fundamentos que muestran que las condiciones son cada vez más ajustadas. La brecha entre los flujos saludables y las existencias agotadas es fundamental para su evaluación: los barriles se mueven, pero el colchón de inventario que antes absorbía las interrupciones repentinas se ha agotado en gran medida.

La consecuencia práctica es un mercado más expuesto al próximo choque de oferta. Cuando la reescalada amenaza el suministro de Medio Oriente, hay poco petróleo almacenado disponible para puentear una interrupción, y el suelo bajo los precios sube con cada susto de escalada. El punto de los ejecutivos fue que esta dinámica ahora se aplica incluso cuando no ocurre ninguna interrupción física, porque el amortiguador que antes silenciaba tales movimientos está casi agotado.

Para los refinadores, comerciantes y operadores, el mensaje es que la seguridad del suministro ya no puede juzgarse solo por las cifras de producción. La producción de Medio Oriente puede parecer normal sobre el papel, pero la capacidad del sistema para absorber la próxima interrupción depende de inventarios que están cerca de sus límites. La rapidez con la que se puedan reconstruir las existencias, y si el riesgo de escalada retrocede, determinará cuánto colchón recupera el mercado y dónde se asienta el suelo de los precios mientras tanto.

Fuente: Oilprice