وفقاً لأمريتا سين، المؤسسة ومديرة استخبارات السوق في Energy Aspects، فإن العقود الآجلة للنفط الخام تفشل في عكس الظروف في السوق المادية. وفي حديثها لـ CNBC يوم الجمعة، قالت سين إن بعض أسعار الخام المادية يجب أن يتم تداولها بالقرب من 150 دولاراً للبرميل. ومن وجهة نظرها، فإن العقود الآجلة قد انحرفت عن الواقع الميداني في الشرق الأوسط.
وصفت سين السوق بأنها متهاونة بشكل مفاجئ بالنظر إلى شدة الأعمال العدائية في المنطقة. وأشارت إلى الحوثيين المتحالفين مع إيران، الذين يستهدفون البنية التحتية للطاقة وغيرها في السعودية، كدليل على اضطراب لا تلتقطه السوق الورقية. وفي تقييمها، فإن الهجمات المستمرة على البنية التحتية للطاقة في المنطقة يجب أن تضغط على الأسعار بشكل أكبر بكثير مما هي عليه حالياً.
وجادلت بأن جزءاً من المشكلة يكمن في أن أسعار العقود الآجلة تواجه صعوبة في عكس الأساسيات الحقيقية. والتمييز بين الأسواق الورقية والمادية مهم لأن الخام المادي هو ما يتعامل به المشاركون في السوق فعلياً، حيث تعمل العقود الآجلة كنقطة مرجعية لتلك الصفقات. إن المؤشرات التي تقلل من شأن تلك الأساسيات يمكن أن تترك المشترين والبائعين يعملون بناءً على أسعار لا تتطابق مع بيئة المخاطر. وإذا كانت بعض الدرجات المادية تنتمي إلى سعر يقترب من 150 دولاراً، فإن الفجوة بين العقود الآجلة المسعرة وقيمة الشحنات الحقيقية تكون كبيرة.
بالنسبة للشركات التي تشتري أو تحوط الخام المعرض للشرق الأوسط، فإن التحليل يعني أن تقييمات المخاطر القائمة على العقود الآجلة قد تقلل من شأن العلاوة المرتبطة باضطراب الإمدادات الإقليمية. وتعد تعليقات سين بمثابة تحذير من أن الأسعار الرئيسية لا تلتقط المخاطر الجيوسياسية التي تراها في السوق المادية. وتضيف تصريحاتها إلى الجدل حول مقدار المخاطر الجيوسياسية التي يجب أن تحملها المؤشرات بينما تستمر الهجمات على البنية التحتية للطاقة الإقليمية.
المصدر: Oilprice
