Los futuros del petróleo crudo no están reflejando las condiciones del mercado físico, según Amrita Sen, fundadora y directora de inteligencia de mercado en Energy Aspects. En declaraciones a CNBC el viernes, Sen afirmó que algunos precios del crudo físico deberían cotizar cerca de los 150 dólares por barril. En su opinión, los futuros se han desincronizado con la realidad sobre el terreno en Oriente Medio.
Sen describió al mercado como sorprendentemente complaciente dada la intensidad de las hostilidades en la región. Señaló a los hutíes alineados con Irán, que atacan la infraestructura energética y de otro tipo en Arabia Saudita, como evidencia de una interrupción que el mercado de papel no está captando. En su evaluación, los continuos ataques a la infraestructura energética en la región deberían estar pesando sobre los precios mucho más de lo que lo hacen actualmente.
Parte del problema, argumentó, es que los precios de los futuros tienen dificultades para reflejar los fundamentos reales. La distinción entre los mercados de papel y físicos es importante porque el crudo físico es lo que los participantes del mercado realmente transaccionan, y los futuros sirven como punto de referencia para esos acuerdos. Los índices de referencia que subestiman esos fundamentos pueden hacer que compradores y vendedores operen con precios que no coinciden con el entorno de riesgo. Si algunos grados físicos pertenecen a un nivel cercano a los 150 dólares, la brecha entre los futuros cotizados y el valor de los cargamentos reales es sustancial.
Para las empresas que compran o cubren crudo expuesto a Oriente Medio, el análisis implica que las evaluaciones de riesgo basadas en futuros pueden subestimar la prima asociada a la interrupción del suministro regional. Los comentarios de Sen equivalen a una advertencia de que los precios de referencia no están captando el riesgo geopolítico que ella ve en el mercado físico. Sus observaciones se suman al debate sobre cuánto riesgo geopolítico deberían incluir los índices de referencia mientras continúan los ataques a la infraestructura energética regional.
Fuente: Oilprice
