توقفت أسعار النفط عن التأثر بالعناوين الرئيسية المتعلقة بإمدادات الخليج. قبل نحو شهر، ذكرت سلسلة من التقارير الإخبارية أن تدفقات النفط من هرمز عادت إلى مستويات ما قبل الحرب، مما دفع الأسعار للانخفاض. إلا أن هذا التراجع لم يستمر. وتتجه المؤشرات القياسية الآن لتحقيق مكاسب شهرية رابعة على التوالي، حتى مع استمرار التقارير التي تفيد بأن دول الخليج تصدر نفطاً أكثر مما كانت عليه قبل الحرب.
هذه الفجوة بين أخبار الإمدادات والسعر هي النقطة المركزية في التقرير. وتتلخص حجته في أن "البراميل ليست القصة بأكملها": فالتدفقات المادية وأحجام الصادرات، بمفردها، لم تعد تفسر أين يتم تداول الخام. فالسوق التي اعتبرت تقارير تعافي هرمز سبباً للبيع قبل شهر، تستوعب الآن أخباراً مماثلة دون تحرك موازٍ.
وقد تم طرح صعوبة الإجابة على السؤال الأكثر أهمية في السوق بوضوح في JP Morgan، حيث تساءلت شخصية بارزة عن السعر الفعلي للنفط. وأشار المصدر إلى أنه بعد مرور ثمانية أشهر على الحرب مع إيران، أصبح ما ينبغي أن يكون سؤالاً مباشراً "صعباً بشكل مفاجئ للإجابة عليه". وتؤكد هذه الملاحظة النقطة الأوسع للتقرير: وهي أن الأدلة التي كانت تدفع الأسعار للانخفاض سابقاً — مثل استعادة تدفقات هرمز وارتفاع صادرات الخليج — لم تعد تؤدي هذا الدور.
بالنسبة للمتداولين والشركات التي تخطط بناءً على أسعار الخام، فإن النتيجة العملية هي أن عناوين تعافي الإمدادات لم تعد دليلاً موثوقاً للاتجاه. وبعيداً عن استنتاجه بأن الأحجام وحدها لا تحدد السعر، لا يحدد التقرير القوة الدافعة البديلة. وفي الوقت الحالي، تروي عناوين الإمدادات والمؤشرات القياسية قصصاً مختلفة.
المصدر: Oilprice
