Nel ASA è un'azienda norvegese di tecnologia per l'idrogeno che produce elettrolizzatori per la produzione di idrogeno rinnovabile. È stata costituita nel 1998, è registrata in Norvegia con il numero di organizzazione 979 938 799 ed è quotata alla Borsa di Oslo. Il gruppo è organizzato in due segmenti operativi, Nel Alkaline Electrolyser e Nel PEM Electrolyser, e impiega 313 persone al secondo trimestre del 2026, in calo del 13% rispetto all'anno precedente a seguito di misure di riduzione dei costi e di adeguamento della capacità. La sua strategia consiste nel fornire stack di elettrolizzatori e sistemi balance-of-stack piuttosto che impianti completi, collaborando con partner di ingegneria, approvvigionamento e costruzione per l'ambito che non copre, e coopera con partner tra cui Reliance, Samsung E&A e Saipem.
Alkaline and PEM product lines
L'attività alcalina di Nel produce elettrolizzatori alcalini atmosferici e, dal 2026, pressurizzati di nuova generazione, che l'azienda descrive come più semplici e più efficienti in termini di costi per la produzione di idrogeno rinnovabile. Gestisce inoltre una produzione automatizzata su scala gigawatt a Herøya, in Norvegia, dove è stata messa in funzione una linea da 1 GW e dove l'utilizzo della capacità viene adeguato alla domanda del mercato. La divisione PEM costruisce elettrolizzatori a membrana a scambio protonico, comprese unità containerizzate, e ha riportato due ordini di acquisto per un valore complessivo di USD 7 million durante il secondo trimestre del 2026, uno per un progetto europeo e uno per l'impiego negli Stati Uniti. Il segmento PEM continua a lavorare su un elettrolizzatore di nuova generazione con costi dei materiali inferiori e una migliore efficienza energetica. Storicamente il gruppo costruiva anche stazioni di rifornimento di idrogeno; tale attività è stata scorporata come Cavendish Hydrogen e ora opera autonomamente.
Second quarter 2026 results
Nel ha riportato ricavi da contratti con i clienti per NOK 153 million per il trimestre, il 12% in meno rispetto ai NOK 174 million dello stesso periodo del 2025, con ricavi totali e proventi per NOK 182 million contro NOK 215 million. I ricavi del segmento Alkaline sono scesi del 14% a NOK 56 million e i ricavi PEM sono scesi del 10% a NOK 97 million. L'EBITDA è stato negativo per NOK 155 million, peggiore di NOK 69 million rispetto all'anno precedente, e includeva NOK 70 million di costi relativi a un accordo transattivo con Iwatani Corporation of America. La perdita operativa è stata di NOK 205 million e la perdita netta di NOK 189 million. L'acquisizione ordini è stata di NOK 230 million, il 224% in più rispetto ai NOK 71 million registrati un anno prima e quasi interamente dal segmento PEM, mentre il portafoglio ordini si è attestato a NOK 1,213 million, il 3% in meno rispetto a un anno prima ma il 9% in più rispetto al trimestre precedente. Il saldo di cassa era di NOK 1,328 million, in calo rispetto a NOK 1,928 million. Per l'intero 2025 il gruppo ha riportato ricavi per NOK 963 million, un EBITDA negativo di NOK 275 million e una perdita netta di NOK 1,265 million, pertanto la prima metà del 2026 è risultata inferiore all'anno precedente in termini di ricavi ed EBITDA.
Segment detail
- Alkaline — ricavi per NOK 56 million, EBITDA negativo di NOK 28 million, ordini acquisiti per NOK 8 million e un portafoglio ordini di NOK 224 million, in calo del 73% su base annua; 160 dipendenti.
- PEM — ricavi per NOK 97 million, EBITDA negativo di NOK 35 million, ordini acquisiti per NOK 222 million e un portafoglio ordini di NOK 990 million, in crescita del 134%; 132 dipendenti.
Il totale delle attività è sceso a NOK 4,639 million da NOK 6,146 million dell'anno precedente.
Market conditions and outlook
L'azienda attribuisce la debole acquisizione di ordini in tutto il settore ai ritardi e alle cancellazioni degli incentivi governativi annunciati, ai tassi di interesse più elevati e ai costi superiori alle aspettative per la costruzione e la gestione di impianti di idrogeno al di fuori dell'ambito di competenza di Nel, il che ha portato anche a ritardi e cancellazioni di progetti già firmati. Nel afferma che il suo saldo di cassa, combinato con una base di costi inferiore e un ridotto utilizzo della capacità, è sufficiente per finanziare le operazioni e i continui investimenti nello sviluppo tecnologico, e che intende tornare a una strategia di crescita quando il mercato si riprenderà. Håkon Volldal si è dimesso da amministratore delegato durante il secondo trimestre del 2026; l'azienda non aveva nominato un successore permanente nel rapporto.
How the company reports
Nel pubblica rapporti trimestrali, un rapporto annuale, un rapporto sulla remunerazione e comunicati alla borsa valori attraverso le sue pagine di investor relations, e tiene aggiornamenti sui mercati dei capitali quando la strategia cambia. Le richieste dei media sono gestite da un referente per la comunicazione nominato, le fatture sono indirizzate a caselle di posta dedicate alla fatturazione presso i siti norvegesi e danesi, e la casella di posta investor relations è l'indirizzo aziendale generale della società per le richieste esterne.