Nel ASA es una empresa noruega de tecnología de hidrógeno que fabrica electrolizadores para la producción de hidrógeno renovable. Se constituyó en 1998, está inscrita en Noruega con el número de organización 979 938 799 y cotiza en la Bolsa de Oslo. El grupo se organiza en dos segmentos operativos, Nel Alkaline Electrolyser y Nel PEM Electrolyser, y emplea a 313 personas al segundo trimestre de 2026, un 13% menos interanual tras las medidas de reducción de costes y ajuste de capacidad. Su estrategia consiste en suministrar stacks de electrolizadores y sistemas balance-of-stack en lugar de plantas completas, colaborando con socios de ingeniería, compras y construcción en el alcance que no cubre, y coopera con socios como Reliance, Samsung E&A y Saipem.
Líneas de productos alcalinos y PEM
El negocio alcalino de Nel fabrica electrolizadores alcalinos atmosféricos y, desde 2026, presurizados de próxima generación, que la empresa describe como más sencillos y rentables para la producción de hidrógeno renovable. También opera una producción automatizada a escala de gigavatios en Herøya, Noruega, donde se ha puesto en servicio una línea de 1 GW y donde la utilización de la capacidad se está ajustando a la demanda del mercado. El negocio PEM construye electrolizadores de membrana de intercambio de protones, incluidas unidades en contenedores, e informó de dos pedidos de compra por un valor conjunto de USD 7 millones durante el segundo trimestre de 2026, uno para un proyecto europeo y otro para su despliegue en los Estados Unidos. El segmento PEM sigue trabajando en un electrolizador de próxima generación con menores costes de material y una eficiencia energética mejorada. Históricamente, el grupo también construía estaciones de repostaje de hidrógeno; ese negocio se segregó como Cavendish Hydrogen y ahora opera por cuenta propia.
Resultados del segundo trimestre de 2026
Nel registró unos ingresos por contratos con clientes de NOK 153 millones en el trimestre, un 12% por debajo de los NOK 174 millones del mismo periodo de 2025, con unos ingresos y entradas totales de NOK 182 millones frente a NOK 215 millones. Los ingresos de la división alcalina cayeron un 14% hasta los NOK 56 millones y los de PEM cayeron un 10% hasta los NOK 97 millones. El EBITDA fue negativo en NOK 155 millones, NOK 69 millones peor que el año anterior, e incluyó NOK 70 millones de costes relacionados con un acuerdo de liquidación con Iwatani Corporation of America. La pérdida operativa fue de NOK 205 millones y la pérdida neta de NOK 189 millones. La entrada de pedidos fue de NOK 230 millones, un 224% por encima de los NOK 71 millones registrados un año antes y procedentes casi en su totalidad del segmento PEM, mientras que la cartera de pedidos se situó en NOK 1,213 millones, un 3% menos que un año antes pero un 9% más que el trimestre anterior. El saldo de caja fue de NOK 1,328 millones, frente a los NOK 1,928 millones anteriores. Para el conjunto de 2025, el grupo registró unos ingresos de NOK 963 millones, un EBITDA negativo de NOK 275 millones y una pérdida neta de NOK 1,265 millones, por lo que el primer semestre de 2026 se situó por detrás del año anterior en ingresos y EBITDA.
Detalle por segmentos
- Alkaline — ingresos de NOK 56 millones, EBITDA negativo de NOK 28 millones, entrada de pedidos de NOK 8 millones y una cartera de pedidos de NOK 224 millones, un 73% menos interanual; 160 empleados.
- PEM — ingresos de NOK 97 millones, EBITDA negativo de NOK 35 millones, entrada de pedidos de NOK 222 millones y una cartera de pedidos de NOK 990 millones, un 134% más; 132 empleados.
Los activos totales cayeron a NOK 4,639 millones desde los NOK 6,146 millones del año anterior.
Condiciones del mercado y perspectivas
La empresa atribuye la debilidad de la entrada de pedidos en todo el sector a los retrasos y cancelaciones de los incentivos gubernamentales anunciados, a los tipos de interés más altos y a unos costes superiores a los previstos en la construcción y explotación de instalaciones de hidrógeno fuera del alcance propio de Nel, lo que también ha provocado retrasos y cancelaciones de proyectos ya firmados. Nel afirma que su saldo de caja, combinado con una base de costes más baja y una menor utilización de la capacidad, es suficiente para financiar las operaciones y la inversión continua en desarrollo tecnológico, y que tiene la intención de volver a una estrategia de crecimiento cuando el mercado se recupere. Håkon Volldal dimitió como director ejecutivo durante el segundo trimestre de 2026; la empresa no había nombrado a un sucesor permanente en el informe.
Cómo informa la empresa
Nel publica informes trimestrales, un informe anual, un informe de remuneraciones y anuncios en la bolsa de valores a través de sus páginas de relaciones con los inversores, y celebra actualizaciones de los mercados de capitales cuando cambia la estrategia. Las consultas de los medios de comunicación son gestionadas por un contacto de comunicación designado, las facturas se dirigen a buzones de facturación específicos en los centros de Noruega y Dinamarca, y el buzón de relaciones con los inversores es la dirección corporativa general de la empresa para consultas externas.