Ørsted A/S è una società energetica danese con sede in Kraftværksvej 53 a Skærbæk, Fredericia, e quotata al Nasdaq Copenhagen con il ticker Orsted. Lo Stato danese è l'azionista di maggioranza con il 50.1% del capitale e dei voti; gli altri grandi detentori registrati al 31 dicembre 2025 erano Equinor ASA con il 10%, Andel A.M.B.A con il 5.01%, investitori retail danesi con l'1.5%, altri proprietari danesi con il 5.4% e detentori istituzionali nel Regno Unito (8.4%), negli Stati Uniti (7.3%) e altrove (12.3%). Il gruppo impiegava 7,322 persone alla fine del primo semestre del 2026, in calo del 12% rispetto all'anno precedente a seguito di continui adeguamenti organizzativi, con un turnover volontario del 6.5%. Si descrive come la più grande azienda energetica della Danimarca.
Da DONG Energy a Ørsted
L'azienda ha assunto l'attuale nome il 6 novembre 2017, dopo aver operato in precedenza come DONG Energy; prende il nome da Hans Christian Ørsted, il fisico danese che scoprì l'elettromagnetismo. La sua storia aziendale spazia dal business del petrolio e del gas costruito dopo la crisi petrolifera degli anni '70 alla piattaforma eolica offshore che gestisce oggi, e l'ex utility danese Elsam fa ora parte del gruppo. Ørsted dichiara di avere 35 anni di esperienza nell'eolico offshore e nel novembre 2025 ha affermato di aver completato una trasformazione verde con una riduzione del 98% delle emissioni di carbonio, definendola una prima assoluta per una società energetica.
Un portafoglio operativo da 18 GW
La capacità rinnovabile installata era di 18,373 MW alla fine di giugno 2026, composta da 10,156 MW di eolico offshore, 6,162 MW onshore (3,665 MW eolico, 2,137 MW AC solare fotovoltaico e 360 MW di batterie) e 2,055 MW di bioenergia. Ulteriori 8,381 MW avevano raggiunto la decisione finale di investimento, di cui 8,111 MW offshore. Il gruppo gestisce anche impianti di cogenerazione di calore ed elettricità, stoccaggio di gas e impianti di cattura del carbonio in Danimarca, e all'inizio di agosto 2026 ha messo in servizio il progetto di batterie Old 300 a Needville, Texas, un sistema da 250 MW/500 MWh integrato nella rete ERCOT che si aggiunge a un portafoglio di 6 GW di asset onshore operativi negli Stati Uniti. Nel primo semestre del 2026 la flotta offshore e onshore ha generato 19.8 TWh, di cui il 99% rinnovabile: 11.2 TWh dall'eolico offshore, in crescita del 23%, e 8.6 TWh dall'eolico e solare onshore, in crescita del 4%, con una disponibilità rispettivamente del 91% e dell'89/98%.
Il programma di costruzione da 8.1 GW
- Borkum Riffgrund 3, Germania — completato per oltre il 99%, con quasi tutte le turbine messe in servizio e consegna prevista nel terzo trimestre del 2026.
- Greater Changhua 2b and 4, Taiwan — completato per circa l'85%, tutte le turbine di Greater Changhua 4 messe in servizio, messa in servizio prevista per il terzo trimestre del 2026.
- Revolution Wind, Stati Uniti — completato per oltre il 95% con 61 turbine su 65 installate, in linea per la messa in servizio nella seconda metà del 2026.
- Sunrise Wind, Stati Uniti — completato al 50% con 77 posizioni di fondazione su 84 e 20 turbine installate; la messa in servizio delle turbine inizia nella seconda metà del 2026 e la messa in servizio completa è prevista nella seconda metà del 2027.
- Hornsea 3, Regno Unito — completato per circa il 30% dopo l'installazione di 43 monopali nel primo semestre del 2026, con messa in servizio pianificata per il quarto trimestre del 2027 o il primo trimestre del 2028.
- Baltica 2, Polonia — completato per circa il 40% con 103 posizioni di fondazione su 111 installate da maggio 2026 e messa in servizio prevista nella seconda metà del 2027.
Tre progetti per un totale di 2.5 GW dovrebbero essere messi in servizio durante la seconda metà del 2026 in tre continenti.
Risultati del primo semestre 2026 e guidance
I ricavi per i sei mesi fino al 30 giugno 2026 sono stati pari a DKK 48.3 miliardi, il 28% in più rispetto all'anno precedente, grazie all'aumento della generazione e ai prezzi più elevati. L'EBITDA, escluse le nuove partnership e le penali di cancellazione, è aumentato di DKK 1.1 miliardi a DKK 15.0 miliardi, mentre l'EBITDA riportato di DKK 14,968 milioni è stato inferiore di DKK 0.5 miliardi rispetto al dato dell'anno precedente perché il periodo 2025 includeva un utile da partnership di DKK 3.1 miliardi. Nel semestre sono state contabilizzate perdite per riduzione di valore per DKK 2,537 milioni e l'utile operativo è sceso del 32% a DKK 7,327 milioni. Gli utili offshore di DKK 13.0 miliardi sono stati superiori di DKK 0.6 miliardi, aiutati dalla velocità del vento e dai prezzi dell'energia, e l'EBITDA onshore è stato di DKK 2.3 miliardi. La guidance per il 2026 è invariata con un EBITDA superiore a DKK 28 miliardi e investimenti lordi di DKK 50-55 miliardi, a fronte di un EBITDA realizzato nel 2025 di DKK 25.1 miliardi e investimenti per DKK 55.8 miliardi.
Struttura del capitale, dismissioni e dividendi
Dopo un difficile 2025 per l'eolico offshore negli Stati Uniti, quando il Bureau of Ocean Energy Management ha emesso ordini di interruzione dei lavori e successivamente di sospensione delle concessioni per Revolution Wind e Sunrise Wind, il gruppo si è mosso per rafforzare il proprio bilancio. Un aumento di capitale di circa 60 miliardi di DKK, annunciato il 23 agosto 2025 con il sostegno dello Stato danese come azionista di maggioranza, è stato completato nell'ottobre 2025. Ørsted ha concordato il 3 novembre 2025 di cedere una quota del 50% in Hornsea 3 ad Apollo e ha completato tale transazione il 30 dicembre 2025, mentre il 23 dicembre 2025 ha coinvolto Cathay come investitore nel parco eolico Greater Changhua 2. La vendita delle attività onshore europee si è conclusa nell'aprile 2026, e la dismissione di una quota del 55% in Greater Changhua 2 dovrebbe concludersi più avanti nel 2026. Il consiglio di amministrazione ha annunciato una politica dei dividendi per gli esercizi finanziari dal 2026 al 2028, con il ripristino del pagamento per il 2026 e una prima distribuzione nel 2027 a un livello iniziale modesto.
Politica, contenziosi e decarbonizzazione
Ørsted opera nell'ambito di regimi di sostegno nei suoi mercati principali e ha osservato nella sua relazione semestrale che i quadri normativi sono migliorati in Danimarca, Regno Unito, Polonia e, più recentemente, nei Paesi Bassi, dove è stato aumentato il budget per il prossimo round di contratti per differenza. Il 25 giugno 2026 l'Alta Corte Marittima e Commerciale danese si è pronunciata a suo favore nelle cause intentate contro l'ex Elsam, e i ricorrenti hanno deciso di non presentare appello. Il gruppo ha pubblicato un documento intitolato Next Zero che illustra come intende tagliare i punti critici di emissioni nell'acciaio, nel carburante marittimo e nel rame lungo tutta la catena di fornitura dell'eolico offshore verso il 2040, sostenendo che minori emissioni nella catena del valore lo aiuteranno nelle aste in cui i requisiti di decarbonizzazione sono sempre più inseriti nelle regole di gara. Continua inoltre a monitorare le potenziali tariffe statunitensi e i cambiamenti normativi, e indica il Joint Offshore Investment Pact concordato al vertice del Mare del Nord come una via per ridurre i costi del sistema elettrico europeo.