Un gruppo di investitori guidato da Blackstone ha accettato di investire 3.1bn di dollari in una controllata che detiene la quota di Mitsubishi nel progetto LNG Canada, acquisendo in cambio una partecipazione del 49.9% in tale società. Gli acquirenti assumono la loro esposizione attraverso una holding piuttosto che tramite una quota diretta nel progetto stesso. La partecipazione di Mitsubishi in LNG Canada rimane dov'è, all'interno della controllata.
L'entità della quota è rilevante ai fini del controllo: al 49.9%, i nuovi investitori rimangono appena al di sotto della metà, e la restante maggioranza della controllata resta a Mitsubishi. Mitsubishi mantiene quindi la proprietà di maggioranza della società che detiene la sua posizione nel progetto, con il gruppo di investitori al suo fianco come importante azionista di minoranza. Qualsiasi rendimento che il gruppo otterrà dal suo impegno di 3.1bn di dollari fluirà attraverso la sua quota in tale veicolo, piuttosto che attraverso l'equity del progetto detenuto a proprio nome.
Il gruppo è descritto come guidato da Blackstone, il che indica che Blackstone è a capo di un insieme più ampio di investitori che partecipano all'operazione. Le due cifre principali — l'esborso di 3.1bn di dollari e la quota del 49.9% — si riferiscono alla controllata piuttosto che direttamente alla posizione di Mitsubishi nel progetto. In base all'accordo, la transazione modifica chi detiene una quota del veicolo holding di Mitsubishi, non il ruolo di Mitsubishi all'interno del progetto stesso.
Operazioni di questo tipo mostrano come un partecipante a un progetto possa attirare capitali esterni nella propria struttura holding senza vendere l'interesse sottostante o cedere la maggioranza del veicolo che lo detiene. In questo caso la divisione è appena inferiore a una ripartizione paritaria, con Mitsubishi che mantiene poco più della metà della società che detiene il suo interesse in LNG Canada. Per il settore in generale, l'accordo è un esempio di grandi gruppi di investimento che assumono consistenti posizioni di minoranza negli sviluppi del GNL attraverso società intermedie, lasciando intatto il ruolo del partecipante originale nel progetto. Per il progetto stesso, il cambiamento immediato è limitato alla proprietà della holding di un partecipante.
Fonte: Offshore Technology
