تعافت تدفقات النفط الخام عبر مضيق هرمز ومنطقة الشرق الأوسط الأوسع لتصل إلى مستويات قريبة مما كانت عليه قبل الحرب، وفقاً لخدمات تتبع السفن التي تشير إلى هذا الارتداد منذ أكثر من شهر. وتشير البيانات إلى تطبيع نشاط التصدير في الخليج العربي، حتى مع تقديم المؤشرات السعرية في المنطقة قصة أكثر تعقيداً حول التوازن بين العرض والطلب.
شهدت مؤشرات الشرق الأوسط ضعفاً لأسابيع، وهو تحرك يشير إلى احتمال تراكم وفرة نفطية. ويبدو أن قوتين تجتمعان حالياً: ارتداد الصادرات من الخليج العربي، في حين تآكل الطلب العالمي بفعل تأثير الأسعار المرتفعة على الاستهلاك. وبأخذ هذه الإشارات على ظاهرها، فإنها تشير إلى احتمال تشكل فائض في المعروض من النفط الخام في السوق.
ومع ذلك، فإن الصورة في جانب الإمداد لا تترجم إلى انفراجة في محطات الوقود أو في اقتصاديات التكرير. فالتكاليف التي يتحملها المكررون والمستهلكون لا تنخفض، رغم التخفيف الظاهري في توازنات النفط الخام المادية. وهذا التباين بين ضعف المؤشرات وتصلب تكاليف المصب (downstream) هو التوتر المركزي الذي تبرزه بيانات التدفق.
ويفسر هذا الفارق جزئياً بالآثار المستمرة للحرب على تكلفة نقل النفط. فلا تزال أقساط التأمين على الشحن في المنطقة مرتفعة، ووصلت أسعار الناقلات إلى مستويات قياسية، وكلاهما يرفع تكلفة تسليم الخام إلى مستويات أعلى بكثير مما توحي به أسعار المؤشرات وحدها. ولذلك، يعمل الشحن والتأمين كإسفين بين سعر النفط في المياه والسعر الذي يدفعه أولئك الذين يقومون بمعالجته واستهلاكه فعلياً.
بالنسبة للمكررين والمستخدمين النهائيين، فإن النتيجة العملية هي أن أحجام التدفق الطبيعية عبر مضيق هرمز لا تضمن تكاليف طبيعية. وطالما استمرت علاوات المخاطر المرتبطة بالحرب وأسعار الناقلات القياسية، فإن المدخرات التي يوحي بها ضعف مؤشرات الشرق الأوسط قد لا تصل إلى سوق المصب (downstream)، حتى لو استمر بناء فائض حقيقي في المعروض.
المصدر: Oilprice
