I flussi di petrolio greggio attraverso lo Stretto di Hormuz e in tutta la regione mediorientale sono tornati a livelli vicini a quelli pre-bellici, secondo i servizi di tracciamento delle navi che segnalano la ripresa da oltre un mese. I dati indicano una normalizzazione dell'attività di esportazione del Golfo Persico, anche se i benchmark di prezzo della regione raccontano una storia più complicata sull'equilibrio tra domanda e offerta.
I benchmark mediorientali si sono indeboliti per settimane, un movimento che suggerisce che potrebbe formarsi un eccesso di petrolio. Due forze sembrano convergere: le esportazioni dal Golfo Persico si stanno riprendendo, mentre la domanda globale è stata erosa dall'effetto dei prezzi elevati sui consumi. Presi per il loro valore nominale, questi segnali indicano che sul mercato potrebbe formarsi un eccesso di offerta di petrolio greggio.
Tuttavia, il quadro dal lato dell'offerta non si traduce in un sollievo alla pompa o nell'economia della raffinazione. I costi sostenuti dai raffinatori e dai consumatori non stanno diminuendo, nonostante l'apparente allentamento dei bilanci fisici del greggio. Questa divergenza tra l'indebolimento dei benchmark e i costi ostinati nel downstream è la tensione centrale evidenziata dai dati sui flussi.
Il divario è spiegato in parte dagli effetti persistenti della guerra sul costo del trasporto del petrolio. I premi assicurativi per le spedizioni nella regione rimangono elevati e le tariffe delle navi cisterna hanno raggiunto livelli record, entrambi i quali innalzano il costo del greggio consegnato ben al di sopra di quanto i soli prezzi benchmark implicherebbero. Il nolo e l'assicurazione agiscono quindi come un cuneo tra il prezzo del petrolio in mare e il prezzo pagato da chi effettivamente lo lavora e lo consuma.
Per i raffinatori e gli utenti finali, la conclusione pratica è che i volumi di flusso normalizzati attraverso lo Stretto di Hormuz non garantiscono costi normalizzati. Finché persistono i premi al rischio legati alla guerra e le tariffe record delle navi cisterna, i risparmi suggeriti dall'indebolimento dei benchmark mediorientali potrebbero non raggiungere il mercato downstream, anche se continua a formarsi un reale eccesso di offerta.
Fonte: Oilprice
