Потоки сырой нефти через Ормузский пролив и весь ближневосточный регион восстановились почти до довоенного уровня, согласно данным сервисов отслеживания судов, которые фиксируют этот отскок уже более месяца. Данные указывают на нормализацию экспортной активности в Персидском заливе, даже если ценовые эталоны региона рассказывают более сложную историю о балансе между спросом и предложением.
Ближневосточные бенчмарки слабеют уже несколько недель, и эта динамика предполагает возможное накопление избытка нефти. Похоже, что сходятся две силы: экспорт из Персидского залива восстанавливается, в то время как мировой спрос подрывается влиянием высоких цен на потребление. Если принимать эти сигналы за чистую монету, они указывают на то, что на рынке может формироваться избыточное предложение сырой нефти.
Тем не менее, ситуация на стороне предложения не приводит к облегчению на АЗС или в экономике нефтепереработки. Затраты, которые несут нефтепереработчики и потребители, не снижаются, несмотря на кажущееся ослабление физического баланса нефти. Это расхождение между слабеющими бенчмарками и устойчивыми затратами в секторе даунстрим (downstream) является центральным противоречием, выявленным данными о потоках.
Разрыв частично объясняется сохраняющимся влиянием войны на стоимость транспортировки нефти. Страховые премии за морские перевозки в регионе остаются повышенными, а ставки на танкеры достигли рекордных уровней, что поднимает стоимость доставленной нефти значительно выше того, что предполагают одни лишь эталонные цены. Таким образом, фрахт и страхование выступают в качестве клина между ценой нефти на воде и ценой, уплачиваемой теми, кто фактически ее перерабатывает и потребляет.
Для нефтепереработчиков и конечных пользователей практический вывод заключается в том, что нормализованные объемы потоков через Ормузский пролив не гарантируют нормализацию затрат. Пока сохраняются связанные с войной премии за риск и рекордные танкерные ставки, экономия, обусловленная ослаблением ближневосточных бенчмарков, может не достичь рынка даунстрим (downstream), даже если реальный избыток предложения продолжит расти.
Источник: Oilprice
