Los flujos de crudo a través del Estrecho de Ormuz y en toda la región de Oriente Medio se han recuperado hasta niveles cercanos a los de antes de la guerra, según los servicios de seguimiento de buques que llevan más de un mes señalando el repunte. Los datos apuntan a una normalización de la actividad de exportación del Golfo Pérsico, incluso cuando los precios de referencia de la región cuentan una historia más complicada sobre el equilibrio entre la oferta y la demanda.
Los índices de referencia de Oriente Medio se han debilitado durante semanas, un movimiento que sugiere que podría estar formándose un exceso de petróleo. Dos fuerzas parecen converger: las exportaciones del Golfo Pérsico están repuntando, mientras que la demanda mundial se ha visto erosionada por el efecto de los altos precios en el consumo. Tomados en su valor nominal, estos indicadores señalan que podría estar formándose un exceso de oferta de crudo en el mercado.
Sin embargo, el panorama por el lado de la oferta no se traduce en un alivio en el surtidor ni en la economía de las refinerías. Los costes que soportan los refinadores y los consumidores no están bajando, a pesar del aparente relajamiento de los balances físicos de crudo. Esta divergencia entre el debilitamiento de los índices de referencia y los persistentes costes en aguas abajo (downstream) es la tensión central destacada por los datos de flujo.
La brecha se explica en parte por los efectos persistentes de la guerra en el coste del transporte de petróleo. Las primas de seguro para el transporte marítimo en la región siguen elevadas y las tarifas de los petroleros han alcanzado niveles récord, factores que elevan el coste del crudo entregado muy por encima de lo que implicarían únicamente los precios de referencia. Por lo tanto, el flete y el seguro actúan como una cuña entre el precio del petróleo en el agua y el precio pagado por quienes realmente lo procesan y consumen.
Para los refinadores y usuarios finales, la conclusión práctica es que los volúmenes de flujo normalizados a través del Estrecho de Ormuz no garantizan costes normalizados. Mientras persistan las primas de riesgo relacionadas con la guerra y las tarifas récord de los petroleros, es posible que los ahorros sugeridos por el debilitamiento de los índices de referencia de Oriente Medio no lleguen al mercado de aguas abajo (downstream), incluso si continúa acumulándose un exceso de oferta real.
Fuente: Oilprice
