Os fluxos de petróleo bruto através do Estreito de Ormuz e em toda a região do Oriente Médio recuperaram para níveis próximos aos de antes da guerra, de acordo com serviços de rastreamento de navios que sinalizam a recuperação há mais de um mês. Os dados apontam para uma normalização da atividade de exportação do Golfo Pérsico, mesmo quando os benchmarks de preços da região contam uma história mais complicada sobre o equilíbrio entre oferta e demanda.
Os benchmarks do Oriente Médio têm enfraquecido há semanas, um movimento que sugere que um excesso de petróleo pode estar se formando. Duas forças parecem estar convergindo: as exportações do Golfo Pérsico estão se recuperando, enquanto a demanda global foi erodida pelo efeito dos preços altos no consumo. Analisados isoladamente, esses sinais indicam que um excesso de oferta de petróleo bruto pode estar se formando no mercado.
No entanto, o cenário do lado da oferta não se traduz em alívio nas bombas ou na economia das refinarias. Os custos suportados por refinadores e consumidores não estão caindo, apesar do aparente afrouxamento dos balanços físicos de petróleo bruto. Esta divergência entre o enfraquecimento dos benchmarks e os custos persistentes no downstream é a tensão central destacada pelos dados de fluxo.
A lacuna é explicada em parte pelos efeitos persistentes da guerra no custo de movimentação do petróleo. Os prêmios de seguro para transporte marítimo na região permanecem elevados e as taxas de afretamento de navios-tanque atingiram níveis recordes, ambos elevando o custo do petróleo entregue bem acima do que os preços de benchmark sozinhos implicariam. O frete e o seguro, portanto, atuam como uma cunha entre o preço do petróleo na água e o preço pago por aqueles que realmente o processam e consomem.
Para refinadores e usuários finais, a conclusão prática é que volumes de fluxo normalizados através do Estreito de Ormuz não garantem custos normalizados. Enquanto persistirem os prêmios de risco relacionados à guerra e as taxas recordes de navios-tanque, a economia sugerida pelo enfraquecimento dos benchmarks do Oriente Médio pode não chegar ao mercado de downstream, mesmo que um excesso de oferta genuíno continue a se formar.
Fonte: Oilprice
